上市券商员工持股破题

上市券商员工持股破题

根据最新消息，8月初开始征求意见的《上市公司员工持股计划管理暂行办法》目前已顺利完成，预计最快有望于9月初出台。　　对于苦盼股权激励的证券行业来说，无疑是个好消息。实际上，早在五、六年，一些排名靠前的大型券商启动了股权激励准备工作，部分券商甚至还向监管层递交了股权激励初步计划，最终由于多种因素的限制没了下文。一直以来，人力资本都是证券公司等资本中介机构的核心资本和核心竞争力。统计显示发达国家各大投资银行、基金管理公司员工持股在40%或以上。笔者认为，实施股权激励可以帮助企业吸引、留住人才，并且在一定程度上防范操作风险。　　在国外，投行激励通常是现金、股票及期权配合进行二级市场上购买存量股票，根据征求意见稿，国内上市员工持股的形式为雇员股票购买，即鼓励员工持有自己所在公司的股票。以美国为例，根据规定，为鼓励员工持股，雇员持股计划购买价格一般低于股票的交易价格，但不能低于该股票公平市价的85%。　　根据目前证监会公布的征求意见稿，每年度用于实施员工持股计划的资金来源于最近12个月公司应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且数额不得高于其现金薪酬总额的30%。对于具体的购买方式、折扣、税费等没有进一步解释。也就是说，员工购买股票的资金来源全部是员工应得的现金薪酬。笔者与业内人士交流得出的结果是，这样一来相比较于员工拿到现金薪酬后再去二级市场自行购买公司股票，此种购买方式并未给予员工任何实质上的优惠。若果没有任何的优惠措施，相当于员工用自己的收入去二级市场购买，和其他的投资者一样没有任何的优惠，这样不利于提高员工持股的积极性。　　如果将这部分成本转嫁到证券公司，即企业在保证目前现金薪酬不变的情况下，再增加一部分资金分担员工持股的成本，例如10%-15%，但这样一来，公司推行员工持股的动力也将大幅下降。如何拿出一个可以同时激发上市券商和员工的方案是关键。　　除此之外，根据《征求意见》，员工持股计划有限售期，每次实施员工持股计划，其所购股票的持股期限不得低于36个月，自上市公司公告本次股票购买完成时起算。同时，整个上市公司的员工持股计划所持股份总数不得超过总股本的10%，单个员工参与持股计划所持公司股份累计不得超过总股本1%。　　出台员工持股计划的根本目的是鼓励员工长期持股，将其职业发展、收入与公司的业绩和表现挂钩。相对于其他形式成本较低的投资方式，员工若没有折扣或折扣很低的情况下在二级市场买入，实际上也承担了很大的二级市场风险。尤其是对于券商股来说，和大盘行情高度相关，股价波动幅度大，也影响其员工的持股积极性。另外，在《征求意见》中，要求上市公司应当将员工持股计划委托给保险、券商等资产管理机构进行管理，委托形式如何、管理费用由谁承担也是需要明确的问题。　　笔者认为，股权激励包括员工持股是未来上市公司，包括券商行业的发展趋势，《上市公司员工持股计划管理暂行办法》目前已征求意见结束，未来还需要更多细化和配套的措施来进行完善，对于上市券商来说，由于行业人才流动频率过快，实施员工持股可以在很大程度上吸引、留住优秀人才，有利于行业创新发展。

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